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融創(chuàng)中國加速推進復(fù)牌，預(yù)計四月股票恢復(fù)交易

2023-04-01 09:37:18來源：第一財經(jīng)

披露延期年報、推進債務(wù)重組、處理清盤呈請......融創(chuàng)中國正加速推進股票復(fù)牌。

(資料圖)

3月31日深夜，融創(chuàng)披露2022年中期及全年業(yè)績。繼2021年出現(xiàn)上市以來首次虧損后，2022年度融創(chuàng)也未走出虧損境地，期內(nèi)公司擁有人應(yīng)占虧損約為276.7億元，核心凈虧損約為138.6億元。

業(yè)績虧損業(yè)內(nèi)早有預(yù)判，融創(chuàng)在這份財報中披露的新信息是，公司正積極滿足復(fù)牌指引的要求，在聯(lián)交所批準(zhǔn)的前提下，預(yù)期股份將于2022年4月恢復(fù)交易。在投資者論壇中，有股民直呼“能復(fù)牌就有希望”，也有人在擔(dān)憂復(fù)牌后的股價走勢。

對上市公司來說，股票復(fù)牌的重要性不言而喻。對正在推進債務(wù)重組的融創(chuàng)來說，復(fù)牌更是意義重大，它關(guān)系著境外債重組方案能否順利推進，是融創(chuàng)押注“重生”的必經(jīng)之路。

連續(xù)兩年虧損

按港交所此前要求，如果融創(chuàng)要實現(xiàn)股票復(fù)牌，需要刊發(fā)所有延期業(yè)績，并向市場公布所有重大信息。同時，還要撤銷或駁回針對公司的清盤呈請、并解除清盤人的委任。

目前延期業(yè)績已發(fā)，在今日公告中，融創(chuàng)就“清盤呈請”事宜稱：自收到呈請以來，公司一直尋求法律措施以堅決反對呈請，預(yù)期呈請不會對集團的重組計劃或時間表造成實質(zhì)性影響。

回看這份遲來的年報，“業(yè)績虧損”、“負(fù)債下降”是其中兩個關(guān)鍵詞。

公告表示，2021年四季度開始，行業(yè)環(huán)境持續(xù)發(fā)生變化，集團雖采取了一切必要措施以確保現(xiàn)金流的穩(wěn)定，但2022年3月份以來銷售斷崖式下滑，同時資產(chǎn)處置、專項融資等多種資金方案亦沒能落地，使得集團出現(xiàn)了流動性困難，最近一年來面臨了前所未有的經(jīng)營壓力。

融創(chuàng)去年的銷售數(shù)據(jù)確實大幅下滑。數(shù)據(jù)顯示，2021年融創(chuàng)全年合同銷售額5973.6億元，到2022年則為1693.3億元；2021年實現(xiàn)收入1983.9億元，2022年收入967.5億元，同比減少約51.2%。

收入大幅下滑，主要受物業(yè)銷售收入影響，期內(nèi)融創(chuàng)該項業(yè)務(wù)收入828.4億元，而2021年該數(shù)據(jù)為1788.8億元；文旅城建設(shè)及運營收入也從2021年的57.2億元，降到了2022年的47.7億元；其他業(yè)務(wù)收入從81.5億元降到28.8億元，不過物業(yè)管理收入從56.4億元升到了62.6億元。

隨整體銷售規(guī)模變化，融創(chuàng)的銷售開支、行政開支等各項費用也有所降低。比如，截至2022年末，融創(chuàng)共有44,959名雇員，而2021年末則有72,147名雇員，行政開支也從84億降到約70億。

不過期內(nèi)，融創(chuàng)的財務(wù)成本明顯上升，由2021年的21億元增加至2022年的127.8億元。原因一是，受行業(yè)下行及疫情影響，融創(chuàng)工程進度減緩、物業(yè)項目交付面積減少，導(dǎo)致資本化利息占總利息成本比例下降，費用化利息則由2021年的21億增加至59.4億。另一方面，融創(chuàng)的匯兌損益由2021年的凈收益約16.8億，變?yōu)?022年的凈虧損約68.5億元。

此外，融創(chuàng)在2022年計提了存貨減值，受此影響毛利、核心凈利潤為-8.2億元、-138.6億元。而在2021年，融創(chuàng)公司擁有人應(yīng)占虧損約為382.6億元，核心凈利潤為-253億元。

受房地產(chǎn)行業(yè)持續(xù)低迷、銷售遇阻等影響，2022年房企業(yè)績大面積虧損。據(jù)不完全統(tǒng)計，已有超50家港股上市房企、超40家A股上市房企出現(xiàn)業(yè)績虧損，而存貨減值計提是虧損的主要原因。

“從財務(wù)角度來講，融創(chuàng)因物業(yè)計提減值造成的利潤虧損屬于‘浮虧’，預(yù)計不會對現(xiàn)金流和企業(yè)經(jīng)營帶來影響?！币晃粰C構(gòu)分析師表示。與一時的賬面盈虧相比，現(xiàn)階段更應(yīng)關(guān)注房企的資產(chǎn)質(zhì)量，好的資產(chǎn)質(zhì)量在市場好轉(zhuǎn)時存貨減值也能回調(diào)回來。

存貨減值計提后，截至2022年末，融創(chuàng)凈資產(chǎn)約864億，預(yù)計境外債重組通過后，融創(chuàng)還將成功削債200億左右。業(yè)內(nèi)人士稱，資產(chǎn)價值是決定當(dāng)下房企命運的關(guān)鍵，在市場下行時能幫助獲得AMC、金融機構(gòu)等融資支持、也是債務(wù)談判的基礎(chǔ)，而在行業(yè)復(fù)蘇時也能快速轉(zhuǎn)化現(xiàn)金流。

債務(wù)重組仍是關(guān)鍵

除去業(yè)績虧損問題，融創(chuàng)去年在債務(wù)方面有所變動。截至2022年12月31日，融創(chuàng)負(fù)債總額同比下降約481億元。其中，公司有息負(fù)債約為2984億元，相比2021年減少約233億元；公司連同其合營及聯(lián)營公司的有息負(fù)債約為人民幣4043億元，相比2021年減少約642億元。

雖然債務(wù)總額有所下降，但其已逾期借款規(guī)模、在手現(xiàn)金情況并不樂觀。截至2022年末，融創(chuàng)的流動和非流動借貸分別為2534.8億和449.4億元，而其現(xiàn)金余額(包括現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物及受限制現(xiàn)金)約為375.4億元，較2021年末減少317億元，其中非受限制現(xiàn)金有116億元。

此外，截至本報告期，融創(chuàng)到期未償付借貸本金約為1005.2億元，并導(dǎo)致借貸本金約835.5億元可能被要求提前還款。融創(chuàng)還因多種原因涉及不同訴訟及仲裁案件。

面對這種境地，融創(chuàng)也在尋求新增融資或額外資金流入，包括但不限于：資產(chǎn)管理公司或金融機構(gòu)新增融資、保交樓專項借款及配套借款、合作方業(yè)務(wù)合作、資產(chǎn)處置等。

在正常新增融資和銷售尚未恢復(fù)的情況下，保交樓資金的獲取對融創(chuàng)復(fù)工復(fù)產(chǎn)和項目交付具有重大作用，也是對后續(xù)經(jīng)營恢復(fù)的重要支持。2022年，融創(chuàng)在84個城市完成超18萬戶房屋交付，同時申請保交樓專項借款等，目前第一批保交樓資金已落地約110億元，第二批次也已經(jīng)有幾十個項目獲批。

后續(xù)，融創(chuàng)能否持續(xù)經(jīng)營則取決于：是否完成境外債務(wù)重組，是否與其余貸款人就展期磋商或延期。

日前，融創(chuàng)已就境外債重組方案與債權(quán)人小組訂立重組支持協(xié)議，按照行業(yè)慣例，方案預(yù)計會拿到75%以上的贊成票，并在年內(nèi)完成必要的法律程序。2022年末，融創(chuàng)160億元境內(nèi)債重組也已順利通過。根據(jù)財報，融創(chuàng)還與境內(nèi)其他貸款人達成本金合計181.7億元貸款展期。

不過，因貸款人分散且市場狀況不斷變化，融創(chuàng)仍需時間與各名貸款人逐一確定展期方案。如果無法完成建議境外債務(wù)重組計劃，且無法持續(xù)經(jīng)營，該集團資產(chǎn)的賬面值將減至可收回金額，計提可能產(chǎn)生的任何進一步負(fù)債，并將非流動資產(chǎn)和非流動負(fù)債分別重分類至流動資產(chǎn)和流動負(fù)債。